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5月28日，证监会将召开2020年第81次发行审核委员会工作会议，审核浙江天正电气股份有限公司（以下简称“天正电气”）等4家企业发行申请。 招股说明书显示，天正电气本次拟公开发行股票不超过7100万股，拟募资7.73亿元。募投资金投向基于中国制造2025方向的低压电器产能扩建、智能型低压电器产品扩产建设、研发中心建设等项目，公司IPO保荐机构为国泰君安证券。 值得一提的是，天正电气质量问题频发、导致被国家电网多次列入黑名单，还存实控人套现不断、产销数据存疑、产能利用率下降等问题，引发众多投资者质疑。 质量问题频发，屡登中标黑名单 天正电气成立于1999年10月29日，主要生产以低压配电及工控电器、智能仪表、电源电器、变频器、高压电器、建筑电器为主的工业电器产品，为电力、通讯、新能源、工民建、冶金、石化、机械制造等行业提供优质的低压电器产品和解决方案。 据悉，国家电网旗下各省市公司是天正电气重要的客户，近年由于国家电网管理越来越规范，主要通过公开招标采购产品，面对国家电网这一“金主”，各供应商无疑要拿出最好的产品。然而，天正电气却频频因产品质量问题，遭到国家电网多地省市公司的通报，并被处以暂停中标资格。
资料显示，天正电气曾因供10kV柱上断路器，短时耐受电流、峰值耐受电流不符合标准要求。被国网冀北电力有限公司纳入不良供应商，并取消2019年12月27日-2020年7月27日在冀北公司集中规模招标相应物资标包中暂停中标资格。
另外，国网天津电力公司公布的《关于供应商不良行为处理情况的通报(2020年5月》显示，天正电气卖给国网天津电力公司的10kV柱上断路器设备产品，在2019年5月发生较严重质量问题。最终，天正电气被处理。即在国网天津电力公司招标中暂停中标资格4个月。
据国网江苏电力公司发布的《关于供应商不良行为处理情况的通报(2020年5月)》显示，天正电气在今年3月26日供应江苏公司的交流避雷器产品，密封试验(沸水煮法)项目不合格。最终，天正电气被处以在国网江苏电力公司招标中暂停中标资格2个月，时间从2020年5月6日到2020年7月5日。 并且2020年3月30日，上海市市场监视办理局网站发布2019年上海市泄电断路器产物质量监视抽查成果中，天正电气因剩余电量行动断路器质量问题被处置通报。 夫妻财产难分割，实控人套现2.61亿 屋漏偏逢连夜雨，天正电气问题内外交加，外部起火的同时，内部问题也是硝烟四起。 招股说明书披露，截至本次发行前，高天乐直接和间接控制天正电气50.26%的股份，与其父高国宣及其子高啸、高珏三人为一致行动人。 此外，高天乐前妻陈玲持股数量为79,200股，持股比例为0.02%；同时，陈玲还持有天正电气的控股股东天正集团有限公司（下称”天正集团”）的股权，出资金额75.12万元，持股比例为0.19%。 高天乐与陈玲这对曾经的夫妻，因天正集团股权及离婚问题多次对簿公堂。 从2004年11月起，高天乐曾四次提起离婚诉讼，其中两次高天乐自愿撤诉、一次经法院判决不准离婚。直到2009年，二人的离婚诉讼终被法院准予。而财产分割问题又为双方的关系埋下了隐患。 2011年，陈玲和高天乐因为天正集团股权再次对簿公堂。 陈玲提出高天乐在2002年将其在天正集团的9.4%股份恶意转让给高国宣，要求此部分股权作为夫妻共同财产予以分割，法院驳回了陈玲的诉讼请求。 2012年，陈玲再次提起上诉，法院维持原判。离婚引起的连锁反应也终于落下帷幕。 现今，同为天正电气股东的高天乐和陈玲又成为了同一个绳上的蚂蚱，利益休戚与共。 令人关注的是，报告期内实控人高天乐曾多次减持天正电气的股权，进行套现。 2016年7月，高天乐向陈志余等68名自然人转让股权，成交价格为2.67元/股，套现4,718.08万元。2017年3月，高天乐向施雷杰等66名自然人转让股权，成交价格为3.40元/股，套现3,788.01万元。2017年6月，高天乐向卢峰等8名自然人转让股权，套现1601.00万元。2018年9月，高天乐向复鼎一期、陈萍、陈玲娣、陈菊庄转让股权，成交价格均为7.58元/股，套现16,008.96万元。 天正电气制定拟上市战略的同时，实控人高天乐却开启”卖卖卖”模式，报告期内累计套现2.61亿元。 扩充产能或难消化，产销数据疑云难解 天正电气招股书显示，2016-2018年及2019年1-6月份，公司主要营收来自生产销售配电电器、控制电器、终端电器、电源电器、仪表电器，5种产品合计每年贡献94%左右的收入。以2016-2018年为例，主营的前两大产品配电电器和终端电器，分别贡献了当年65.25%、64.9%、65.87%的收入。
按产品类别细分的分产品产能利用率 而这两大主营产品的产能利用率一直在下降，招股书显示2016-2018年配电电器产能利用率分别为98.85%、97.54%、91.38%；而终端电器同期的产能利用率分别为113.44%、98.07%、90.16%。
按产品类别细分的分产品销量 产能下降的同时，天正电气两大主营产品年销量也出现下滑，招股书显示2016-2018年配电电器销量分别为1294.01万台、1298.05万台、1207.20万台；而终端电器同期的销量分别为5893.33万台、5066.72万台、4493.88万台。 整体来看，不管是天正电气主动调节，还是客观原因，公司配电电器和终端电器两大主营产品的产能利用率和产品销量都在下滑，而招股书中提及本次拟募资的7.73亿元重点为促进公司的主营业务发展，提升公司主要产品产能和生产自动化、智能化水平。 但不容忽视的是，现有产能尚未完全利用，天正电气还计划募资扩充产能。有投资者担心，公司募集资金扩大产能后，可能会出现销售困难。 此外，根据天正电气自身产销率计算出2017年配电电器、控制电器、终端电器、电源电器、仪表电器库存商品数量增加49.37万台、133.16万台、56.85万台、-4.4万台、-2.82万台。根据对于产品销售单价64.74元/台、15.70元/台、10.34元/台、50.53元/台、47.13元/台，计算当期库存商品金额(不含外购产品库存)应增加5539.41万元，而公司披露2017年库存商品(包括发出商品)增加金额为-1955.11万元，与实际情况相差7494.52万元。 同样，根据自产销率表2018年实际库存商品金额应增加1700.50万元(不含外购产品库存)，而天正电气披露当期库存金额增加-1701.40万元，与实际情况相差3401.9万元。2019年实际库存商品金额应增加4718.60万元(不含外购产品库存)，而公司披露当期库存金额增加-2445.19万元，与实际情况相差7163.79万元。 面对诸多问题，天正电气能否顺利过会？若IPO成功，公司未来发展前景如何？都需要时间去观察。 |
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发表于 2020-5-28 17:39
